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小微软件公司营运资本管理分析

发布时间:2019-06-29 10:42所属分类:企业管理浏览:75次

第4章 H 小微软件公司营运资本管理分析

  4.1、公司简介与营运资本管理现状

  HSBT 信息系统有限公司(以下简称 H 公司),成立于 2011 年 10 月 9 日,单位设立于北京,注册资金:30 万元人民币,人员总数 10 人,公司是小规模纳税人,享受小微企业优惠政策。公司主要经营业务范围有:事业单位办公系统的开发与维护,专用软件平台开发与后期技术支持,配套电子设备的采购与出售。

  H 公司目前并没有单独制定营运资本的管理制度,而只有财务管理制度。可以说营运资本管理全依靠企业经营管理者结合企业日常经营管理和财务管理间接把控。

  而根据 H 公司将利润最大化作为财务管理制度中的财务管理目标,即通过全体财务管理人员的努力工作,在公司董事长和总经理的领导下,使公司的利润额在尽可能短的时间内达到最高额。同时公司看重的不单单是企业已经获得的利润水平,而还有企业潜在或预期的获利能力。

  在公司以利润为出发点而缺少营运资本管理的基础上,其自身营运资本可能会出现很多问题。下面我们就结合营运资本管理的理论知识来具体分析 H 公司营运资本的管理情况。

  4.2、H 公司营运资本政策分析

  4.2.1、营运资本投资政策分析

表 4.1 流动资产比重表
表 4.1 流动资产比重表

  由表 4.1 可见,H 公司流动资产在总资产中的比重较大,可初步判断 H 公司营运资本投资政策为保守型的营运资本持有政策。该政策的特点是比较注重企业运营安全。而目前 H 公司恰恰是以满足企业运营周期内的资金需求为首要条件,主要看重企业运营的安全性,而忽视了营运资本的管理,并因此产生了很多问题。

  4.2.2、营运资本筹资政策分析

  根据公司财务数据可计算其 2014 年至 2016 年 3 年的易变现率。

  2014 年易变现率=[(所有者权益+长期负债+经营性流动负债)-长期资产]/经营性流动资产=[(285123.76+0+142258.05)-23110.86]/303668.45=1.33该公司 2015 年和 2016 年易变现率计算过程如上,计算结果为 2015 年易变现率为1.29,2016 年易变现率为 1.37

  H 公司产生短期借款后近三年易变现率都大于 1,可见属于保守型的融资政策。

  总体来说 H 公司营运资本政策为保守的投资政策与保守的融资政策组合,理论上来说这种组合虽然属于低风险组合,但因此带来的较多的流动资产也降低了企业的资金收益。再加上营运资本政策是从理论上对 H 公司进行的分析,而实际上 H 公司因为缺乏营运资本管理,自身并没有明确的规划投融资政策,其以企业运营为出发点的盲目行为,可能会给自身营运资本造成很多问题。

  4.3、H 公司营运资本结构分析

  判断营运资本中存在的问题,可以优先从营运资本的结构着手进行初步判断,下面我们来进行具体分析。

  表 4.2 是 H 公司 2014 年至 2016 年流动资产具体项目占总流动资产的比重,表 4.3是 H 公司 2014 年至 2016 年流动负债具体项目占总流动负债的比重。

表 4.2 流动资产结构表
表 4.2 流动资产结构表

表 4.3 流动负债结构表
表 4.3 流动负债结构表

  从表 4.2 中,我们可以看出 H 公司货币资金持有部分所占比重过大,这意味着企业保有着充足的资金,具备着足够的偿债能力与投资能力。但同时也意味着资金没有得到充分有效的利用。在深入研究公司财务后我发现,H 公司持有大量货币资金是从 2014年开始的,公司 2013 年年末货币资金余额仅为 66796.42 元。但 2014 年公司曾出现账款不能及时收回而产生的资金短缺,并且有资金链断裂的风险,而小微企业融资难的困境,导致公司很难在短时间从银行获得贷款。于是公司根据经营需要向股东筹集所需资金,其中包括短期借款 6.9 万元和股东权益融资 9 万元,而当账款收回后就产生了大笔闲置资金。

  从表 4.3 中,我们可以看出,应付职工薪酬所占比例在 2015 年和 2016 年都很高但金额相对比较稳定。2014 年短期借款比例将近一半,公司对于短期借款的偿债压力很大,而后短期借款逐年减低,并且在 2016 年为 0,这意味着公司将所欠资金全部偿还完毕,不再担负借款债务压力和偿还利息压力,但仍然维持着大量的资金。

  总体来说 H 公司因忽视了营运资本的管理,造成营运资本结构畸形,很多具体项目所占比重过大。从公司的流动资产结构表、流动负债结构表,我们可以看出公司流动资产负债结构的不合理之处,并初步判断公司营运资本管理问题所在。下面我们按照基于要素的营运资本管理理论,把营运资本管理分为流动资产管理和流动负债管理两个部分,并进一步进行具体分析。

  4.4、流动资产管理分析

  H 公司在流动资产相关方面的管理规定如下:财务管理制度相关规定,各类流动资产应分类进行核算,并在资产负债表中反映。其中应收及预付款项按实际发生额记帐,按明细核算。

  4.4.1、H 公司现金分析及其管理不足

  从营运资本结构分析中我们初步判断,该公司存在的问题在于货币资金占流动资产比重较大,下面我们就这一问题来进行详细的分析。

  H 公司 2014 年至 2016 年公司总资产分别为:427381.81 元,425854.63 元 388314.39元,货币资金占总资产比例分别为:52%,41%,47%,可见公司货币资金持有量比重之大。

  企业理想的货币资金持有量并没有行业指标可参考。而是要根据企业运营的需要相关,过量持有货币资金,虽然能保证足够的偿债需求,并降低了财务风险。但资金本身不会增值,资金不能得到充分利用使得持有大量货币资金的机会成本也很大,下面来以现金比率分析 H 公司保有大量货币资金的做法是否合理。

  现金比率是指现金类资产与流动负债的比率。现金比率可以准确地反映企业的偿债能力,当现金类资产仅指货币资金时,现金比率的计算公式表示如下:

  现金比率=货币资金÷流动负债根据该公式并结合表 4.2 与表 4.3 财务数据,整理后得到表 4.4。其中,表 4.4 中的同行业各水平数据来源于国务院国资委财务监督与考核评价局制定的《企业绩效评价标准值》,后文的行业各水平数据出自同一来源。

表 4.4 现金比率比对表
表 4.4 现金比率比对表

  目前公司保有货币资金比重很大,但同时根据表 4.4 公司现金比率非常不理想,该公司现金比率处于行业较低水平以下,究其原因是流动负债大,货币资金又无法满足偿债的需要。下面我们来谈下 H 公司大量持有货币资金的合理性。

  结合财务数据能看出 H 公司每月固定资金支出比例最大的项目为工资,而实际上公司每月收入却是不固定的,如果不持有足够的资金,其资金链很有可能断裂。于是 H 公司根据公司运营经验制定的保有 3 个月日常支出为货币资金持有量也是有一定道理的。

  H 公司资金管理制度中对资金管理原则是这样要求的:

  ①资金既要保证正常的经营业务需要,又要节约使用,以最少的费用资金,获得最大的经济效益。

  ② 本公司资金管理实行计划安排,财务部统筹调度。

  ③ 必须遵守现金及银行存款的有关管理规定,确保公司资金的安全。

  从这几点来说公司持有大量货币资金的做法是有计划的,同时也符合了 H 公司资金管理制度中对资金管理原则中要求的保证正常的经营业务所需要的资金。但与此同时产生的大量闲置资金也是不可避免的。目前 H 公司现金的管理方法为,只留有日常使用资金和准备金,其他富裕资金全部放在开户银行户头,建议公司找寻合适的闲置资金处置方式。

  4.4.2、H 公司应收账款分析及其管理不足

  应收账款的管理也是营运资本管理中需要重视对待的部分,从表 4.2 中我们发现该公司应收账款三年来都占据了一定的比例,应收账款随着企业营业周期会有一定的变动。公司应加强对应收账款的管理,不能让应收账款在某一时期数量剧增,这样回收的风险会很大并有产生坏账的风险发生。对于小微企业来说,其资金规模本来就不大,如果发生任何一笔账款无法收回的情况,都可能造成严重的后果。下面我们从公司的应收账款周转情况入手分析公司的应收账款的管理情况。

  应收账款周转率是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。本文将 H 公司的应收账款周转次数与行业优秀水平、良好水平、平均水平、较低水平以及较差水平相比,得出表 4.5。其中赊销收入总额等计算所需数据取自于公司内部财务数据。应收账款周转次数=赊销收入净额÷[(应收账款余额年初数+应收账款余额年末数)÷2]。拿 2014 年为例,2014 年收账款周转次数=2014 年赊销收入净额÷[(2014 年应收账款余额年初数+2014 年应收账款余额年末数)÷2]=630282÷[(85000+61641)÷2]=8.60,其他年度收账款周转次数计算过程以此类推,整理得出表 4.5。

表 4.5 应收账款周转次数比对表
表 4.5 应收账款周转次数比对表

  可以看出 H 公司近三年应收账款周转次数基本介于行业平均水平之上。可这并不能完全说明公司的应收账款管理完好,事实上公司的应收账款管理存在着以下几点潜在问题。

  公司应收账款管理方面存在的问题主要有:

  (1)对方单位经常拖欠账款,根据公司账目显示,虽然历史记录上没有坏账的发生,但应收账款经常不能按照预计时间收回,拖欠时间基本会延续到下个月甚至下个季度。

  (2)没有现金折扣政策。现金折扣是可以有效提前收回资金的手段。而 H 公司没有现金折扣政策的后果是对方单位早点付款晚付款都一样,丧失了付款的积极性,于是增加了 H 公司应收账款回收的难度。没有适合的应收账款回收政策和信用政策,应收账款要想及时回收只能靠催收。

  以上两点造成公司应收账款的回收问题,虽然 H 公司财务管理制度相关规定中有如下要求:①必须及时追收、清理应收帐款,有效控制结算资金的占用。② 财务部有关负责人员应督促相关业务部门人员,将应结帐和应收的款项及时收回,加速资金回笼。

  但实际情况却是,对方公司是长期合作单位,而且是事业单位,根据公司的经验对方只是拖欠付款时间,而不是会最终产生坏帐的赖账,所以公司不能因为付款时间和对方单位弄的太僵,目前公司对于应收账款管理方法只是单独设立有应收帐款备忘录,记录催款时间和金额。临近到期日时,根据记录去对应企业催款。并无法从根本上解决应收帐款回收存在的问题。H 公司财务管理制度相关规定中的结算资金的管理要求间接影响到了现金的管理。因为应收账款回收时间的不确定性,公司需要预留额外资金作为保障。

  4.4.3、H 公司存货分析及其管理不足

  H 公司三年的年末存货余额皆为零,这和软件企业的特点有关,以提供软件技术服务为主的软件企业不同于传统制造业,通常很少有长期存在的存货,但这并不代表着 H公司没有存货的发生。事实上 H 公司在经营过程中是有存货产生的。H 公司产生的存货一般是需要直接转卖给目标公司的外部购买的电子设备,如果购入当月就已经转卖那么一般直接计入成本费用,如果跨月再进行转卖则会计入存货对应科目,而 H 公司基本是以销定产,签好合同才开始设备的采购和软件的开发,所产生的存货都会很快转卖给目标公司或计入软件开发成本,这些原因使得存货在账面上并不会保留很长时间。存货的产生会使得 H 公司产生额外的资金投入,可见存货的发生也会对营运资本产生一定的影响,H 公司除了需要正常的软件开发成本外,还要额外负担存货的采购成本。另外,在签订合同时这笔支出的金额并不确定,只能由经营者根据对市场的经验来估计。这对公司来说相当于一笔金额不确定的成本支出。

  4.5、流动负债管理分析

  我们可以通过流动比率的计算来先从理论上对 H 公司的偿债能力进行整体分析。

  流动比率=流动资产/流动负债通过结合表4.2与表4.3数据我们计算出H公司2014年至2016年流动比率分别为:

  2.13,3.27 和 3.34。流动比率是反映企业短期偿债能力的指标。通常情况下 2 为一般值,流动比率越低则说明企业偿债压力越大,但此值也不是越高越好,流动比率过高则可能意味着企业没有充分利用资金。公司 3 年的流动比率都大于 2 可以说偿债能力还是不错的,公司在 2014 年的流动比率比较低,说明存在着一定的偿债压力。随后流动比率数值上升,公司则面临着资金闲置的境况。

  不同的流动负债项目有其不同的管理策略,如应付职工薪酬和应交税费等项目就不宜拖欠,应按时结清。而应付账款等科目,则可以依据企业的轻重缓急进行合理安排。

  我们应结合 H 公司案例,挑选有代表性的流动负债项目来做流动负债管理分析。

  通过表 4.3 我们发现,流动负债项目中的短期借款和应付账款是影响流动负债变动的主要因素,对于 H 公司来说,流动负债的管理应主要加强对短期借款和应付账款的管理。

  4.5.1、H 公司短期借款分析及其暴露的问题

  短期借款作为有一定成本的流动负债项目,给企业带来了一定财务压力,并且短期借款的偿还有严格的时间规定,这也给企业带来了一定的财务风险,所以企业应慎重对待其短期借款的管理。下面我们先从该公司短期借款来源入手进行短期借款管理的分析:

  虽然近些年国家推出了很多优惠政策,各大银行也纷纷响应,针对中小微企业推出了很多贷款方式,各大网络借贷平台也针对小微企业推出各种企业贷产品,但小微企业融资难的问题仍然存在,特别是短期小额贷款,因为无论是银行还是网络借贷平台还是以房产抵押为主流贷款方式,虽然给予了很多优惠,但就小微企业而言,并不适合。小微企业所需短期资金一般在几万到十几万不等,而因此要抵押上价值几百万的房产明显不合适。因为小微企业融资难的问题,H 公司短期借款的来源主要是内部再融资,即通过股东筹措所需资金,并召开股东会确定了借款金额和借款时间并按照同期银行贷款利率约定支付利息,可以说 H 企业尽可能的做到了合法合规。其贷款约束类似向银行贷款,所以同样有着还款和付息压力。

  H 公司借款原因主要是为了防止资金链断裂,就其短期借款比例所占全部融资比例来看,H 公司于 2014 年 1 月融资 15.9 万元,其中短期借款 6.9 万元,股东权益融资 9万元。当时公司正好资金短缺,又赶上过年,需要发放职工福利,应付职工薪酬有所增加,所借短期借款是用于短期资金需要,其他融资金额用于公司未来经营需要。从这点可以看出 H 公司融资是有计划的,并且和适中型筹资策略不谋而合。适中型筹资政策的特点是:尽可能贯彻筹资的匹配原则,即长期投资由长期资金支持,短期投资由短期资金支持。但由于缺乏营运资本筹资政策管理规划,仅仅从企业运营需要预估所需筹集的资金,并不能达到适中型筹资策略的理想结果。

  而且根据 H 公司财务管理制度相关规定应及时筹措资金,按期偿还各种流动负债的要求。按理说企业应仅在资金紧张时再进行资金的筹措,而 H 公司为了省事,根据以往经营经验一次性筹集并长期保有防止全年度内资金链断裂的资金量的做法,也有待商榷。从上文分析中得出 H 公司近三年的现金比率都较低,且在产生新增借款数额较高的2014 年度最低。这也意味着企业抗风险能力不高,企业应对新增短期借款数额进行更加慎重的考虑。建议企业加强筹资政策的管理并加强企业的偿债能力。

  同时 H 公司筹集资金的渠道都是内部融资,资金来源都是自有资金,反映出的问题之一就是其融资渠道狭窄。对于小微企业来说筹资难是普遍问题,虽然途径很多,如向银行申请公司信用贷款,民间借贷,互联网借贷等,但实际情况中真正能针对小微企业进行小额贷款的方式有限,目前方式有限。

  4.5.2、H 公司应付账款分析及启示

  应付账款也是一项重要的流动负债, H 公司应付账款产生原因主要是外包业务,由于公司规模有限人力不足等原因,公司把承接的软件开发业务部分或整体转交给其他软件公司,于是就产生了应付账款。应付账款的管理也尤为重要,应付账款能否如期付款影响着公司的信誉,企业应参考行业水平,并结合本企业的实际情况,以及对方公司所给予的现金折扣情况来决定企业的付款政策。H 公司目前对应付账款的管理也十分简单,H 公司设立有应付帐款备忘录,记录预计付款时间和金额,以备提前准备好支付所需资金。

  下面我们结合应付账款周转率来分析 H 公司的应付账款情况。

  应付账款周转率=主营业务成本净额÷平均应付账款余额×100% ,平均应付账款余额=(应付账款期初余额+应付账款期末余额)÷2

  根据公司内部财务数据计算得出 H 公司近三年的应付账款周转次数,以 2016 年为例,2016 年应付账款周转率=2016 年主营业务成本净额÷[(2016 年应付账款期初余额+2016 年应付账款期末余额)÷2]×100%=62768÷[(22215+16384)÷2]×100%=5.65,其他两年的应付账款周转次数计算过程同上,整理后如表 4.6:

表 4.6 公司应付账款周转次数表
表 4.6 公司应付账款周转次数表

  应付账款周转率这个参数按理论来说,应该是越小越理想,因为它代表的意思是占用供货方货款的时间,而这部分资金是没有成本的,因此,公司可以考虑在不影响企业信誉的情况下,延长应付账款的付款周期。

  考虑到 H 公司是把承接的业务外包出去,那么还应该把应付账款周转次数和应收账款周转次数结合考虑,那么理论上则会发生以下三种情况:

  (1)应收账款的周转次数快于应付账款的周转次数。

  在这种情况下,有利于提高企业的实际偿债能力,因为在企业的应收账款回收快于应付账款的付款,也就意味着企业可以用回收的应收账款偿付应付账款。

  (2)应收账款的周转次数低于应付账款的周转次数。

  那么在这种情况下,会降低企业的实际偿债能力,因为在企业的应收账款回收慢于应付账款的付款,这样只有动用其他资金,才能按期偿付因赊购而形成的债务。

  (3)应收账款与应付账款的周转次数正好一样。

  理论上来说是存在应收账款与应付账款的周转次数正好一样的情况的。此时,企业正好可以把到账的应收账款用于偿还到期应付账款。

  H 公司的情况是应收账款的周转速度快于应付账款的周转速度,那就意味着企业可以在没有提高偿债压力的基础上获得利润。企业可以考虑在保证产品质量的前提下,利用有可承接事业单位业务资质的优势,承接更多业务,如果自身无力完成,则寻找有能力的企业完成工作,当然要在手续符合国家法律规定的基础上进行。并严格把控应付账款与应收账款的收付款时间,让新承接业务的应付账款付款时间之后于应收账款,为企业带来更多收入。

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